美國證券交易委員會重審ETF申請,是否在權衡利弊?

過去幾天來,幾家加密貨幣交易所在推動交易所交易基金(ETF)獲批的道路上經歷了諸多荊棘。

8月22日,美國證券交易委員會(SEC)駁回了ProShares、 Direxion和GraniteShares三家公司提出的九項獨立ETF申請。

SEC拒絕了這三家公司推出各自產品的申請。 ProShares希望推出兩隻比特幣ETF,Direxion和GraniteShares分別計劃推出兩隻比特幣ETF。

然而,SEC在8月23日對該初始決議態度急轉,並發表聲明稱其將重審對這9隻ETF做出的決議。

該監管機構尚未公布重審結果的公布期限,但這意味着這幾家交易所仍可能繼續推進其ETF。

對欺詐行為及價格操縱的擔憂

SEC對這幾項ETF申請的拒絕理由是相同的。看上去其主要擔憂是,相關公司是否夠能達到“防止欺詐和操縱行為準則”的要求。

此外,該監管機構對比特幣ETF市場的規模表示擔憂。鑑於這是一個非常小的領域,不得不擔憂交易是否存在市場操縱。

“此外,該交易所無法提供足夠的證據,來證明比特幣期貨市場的 ‘規模足夠大’。很明顯<...>該交易所無法證明其可以提供足夠的措施以避免欺詐和價格操縱行為,因此比特幣接受較大規模常規市場的共享監管是很有必要的。 ”

值得注意的是,SEC明確指出,這一決議未受到比特幣和區塊鏈技術價值和應用的影響,反之也不會對其造成影響。

"[該機構]強調,此次的申請駁回並不基於對比特幣或區塊鏈技術作為創新或投資的實用性和價值評估。"

前途並非完全渺茫

Cointelegraph與Morgan Creek Digital Assets的創始人兼合伙人Anthony Pompliano取得了聯繫,其在本周的Off The Chain新聞中談到了這一話題。

Pompliano着重探討了SEC在這一駁回判定中的關鍵內容,其在維持公平的同時也將重點放在確保投資者的安全上。

有待討論的這9項ETF與SEC之前駁回的其他產品申請有所不同。這九隻ETF是“衍生品背書”的,意味着這些交易所持有期貨合約而非實際的比特幣。

雖然SEC將重審這些決議,但Pompliano認為只有在2019年加密貨幣行業才會批准比特幣ETF:

“SEC最終將會批准加密貨幣市場的零售產品的。適當的基礎設施和控制需要先到位。這就涉及到了合格監管的參與以防止市場操縱。在今年餘下的時間裡,監管機構可能不會對任何防止市場操縱的措施表示滿意。因此ETF獲批估計要等到2019年了。 ”

Pompliano表示,人們似乎對比特幣ETF抱有極大的好感,也期待其發行能給加密貨幣市場帶來積極情緒。然而,正如Pompliano指出的那樣,這些金融工具也可能對比特幣價值的穩定性產生負面影響:

“實際上,可以說ETF能帶給人們更多做空比特幣的機會,從而導致比特幣價格降低。雖然不太可能發生這樣的情況,但大概9個月前比特幣期貨的推出給市場價格帶來了明顯的下跌壓力。現在市場一切都說不準,因此一切皆有可能。 ”

Cointelegraph還聯繫了康奈爾大學的Emin Gün Sirer副教授,他在SEC做出這一決定後發表了積極評論:

“SEC給出的理由是絕對合理的。好消息是其在資產類別上沒有給加密貨幣負面評論。事實上,他們似乎願意與其它資產一樣接受加密貨幣,並實施相同的標準。SEC提出的問題不是針對這一資產的,而是針對整個加密貨幣體系的。 ”

Gün Sirer認為,主要的癥結在加密貨幣交易所,因其仍受欺詐和監管框架缺乏等問題的困擾:

“加密貨幣社區一直都在期待奇蹟,而SEC突然做出失誤判斷,且與其幾十年來的做法相悖,結果總讓人失望。SEC只提出了一小部分問題,全部都與交易所的瀆職或不當行為有關。加密貨幣社區應該對自己嚴格要求,並將整個體系推向更高的標準。”

這名教授認為,在實現上述要求前,SEC將繼續駁回其他ETF的申請。

加密貨幣分析師Brian Kelly在CNBC Fast Money Show節目的一個片段中積極回應稱,SEC或在2019年2月最終批准比特幣ETF。他認為目前問題的關鍵是SEC能否密切關注交易並識別欺詐和操縱行為。

此外,Kelly表示SEC認為比特幣期貨市場還不夠成熟,畢竟其在2017年12月才出現:

“我們離ETF發行已經不遠了,好消息是比特幣沒有出現拋售。當一個市場(無論是比特幣或石油)在消息發出時未出現應有的拋售,那麼市場情緒其實就已經變化了。”

變革

雖然目前還不清楚SEC何時會對此次ETF申請的重審做出決定,但9月份還是有很多期待的事件。

SEC將於9月21日對Direxion提出的ETF申請做出裁決,而對金融服務公司SolidX和投資公司VanEck提出的另一個比特幣ETF申請的裁決日期已推遲至9月30日

在新型交易所交易產品上,SEC正在審時度勢,試圖做出最佳判斷。此前該機構於7月宣布駁回Winklevoss兄弟比特幣ETF的第二次申請。

這項裁決對加密貨幣市場產生了重大影響,市場價格隨之出現全面下跌。

SEC委員Hester Peirce一直是批准比特幣ETF的支持者。當該監管機構第二次否認Winklevoss兄弟的比特幣ETF時,她公開反對這一決定

在其聲明中,Peirce表示,與比特幣相關的交易所交易產品(ETP),將允許主流和機構投資者在受監管和更加受保護的環境中接觸加密貨幣:

“比特幣ETP將給投資者帶來間接參與比特幣交易的機會,其在受監管的證券市場中交易,能消除許多直接交易比特幣時存在的波動和顧慮。如果我們批准此類ETP,投資者還是可以選擇買或不買。”

SEC竭盡所能

儘管SEC看上去對此次申請比特幣ETF的交易所態度強硬,但值得退一步看看其對此次情況的總體思路。

目前對自己機構的決定進行重審,表明該監管機構還是在進行權衡。

正如SEC首席執行官Jay Clayton於今年2月表示,該組織希望創造一個鼓勵空間增長的環境,同時能保護投資者免受欺詐行為的困擾:

“簡單來說,我們應該積極迎接新科技的到來,也應該接受融資新途徑,但保護投資者和市場仍是我們的首要任務。”

因此,SEC現試圖解決的問題可以通過使用加密貨幣和區塊鏈技術來解決。

審計師和法律機構會對傳統交易所進行檢查,以確保市場不受交易所瀆職或欺詐行為的影響。Gün Sirer認為區塊鏈技術和加密貨幣可以在這方面做出革新:

“加密貨幣資產是特別的。我們可以採取技術手段來制止相關瀆職。加密貨幣不僅有機會達到SEC對華爾街的要求標準,還可能超越這一標準。通過明智且謹慎的技術應用,我們可以引導各類資產,並且促進傳統資產的通證化。當然,這需要將存在操縱的市場中的盲目市場向科技發展的市場轉變。加密貨幣社區越早推動交易所的整治,實現可信的去中心化交易所,SEC對ETF的批准就能越早成真。”

市場波動

SEC的重審消息對加密貨幣市場產生了顯著影響,在8月22日的駁回決定後比特幣價格略有下跌,新消息出現後得到回調。

本周市場較為波動,部分由於北京某些地區對加密貨幣相關活動打擊帶來的影響。截稿時,比特幣交易價格約為6400美元。

Bitcoin 7-day price chart

比特幣7日價格表。來源  : Cointelegraph 比特幣價格指數